Samuel Kortum|Tariffs and Trade Deficits

12月6日，由清华大学五道口金融学院主办，清华大学五道口金融学院国际金融与经济研究中心 (CIFER) 承办的“2025国际贸易争端与全球化重构—新国际经济学学术研讨会”在清华大学五道口金融学院成功举办。

本届会议邀请了来自耶鲁大学经济系主任Samuel Kortum教授进行主旨演讲，该环节由清华大学五道口金融学院讲席教授、CIFER主任鞠建东主持。

【作者简介】Samuel Kortum，耶鲁大学经济系主任、教授，美国文理科学院院士，经济计量学会会士，弗里施奖章得主，其主要研究领域为国际经济学、产业组织和宏观经济学，曾任Journal of Political Economy主编。在American Economic Review、Journal of Political Economy、Econometrica等国际高水平学术期刊发表多篇论文，与Jonathan Eaton合作发表的Eaton-Kortum模型，对近十余年来贸易模型的研究发展具有重要影响。

Samuel Kortum教授分享了题为“Tariffs and Trade Deficits”的最新研究，该研究构建了一个考虑完全资产市场的动态多国贸易模型，揭示贸易赤字是各国应对随机冲击时进行跨期消费平滑的内生均衡结果。基于该框架，他们提出了一种新的反事实计算方法，无需预设冲击过程或求解资产价格，即可在不确定性环境下量化政策影响。利用2023年全球数据的反事实模拟表明，美国单边加征关税虽能通过一般均衡机制提高其收入并收窄贸易赤字，但同时也将推高国内价格，导致实际消费下降；相反，部分初始处于贸易顺差的国家，如中国、墨西哥等，在遭受外部收入冲击后通过调整资产头寸与贸易失衡，反而能够实现实际消费的增长。最后，该研究进一步指出，贸易同时带来静态生产收益与动态跨期风险分担收益，而关税政策在影响贸易平衡的同时，会干扰上述两类效率，最终对实施国的实际福利造成净损失。

在讨论环节中，清华大学五道口金融学院鞠建东教授首先就贸易战情境下的关税影响提问：若考虑其他国家的报复性措施，美中双方的实际收入均可能均下降，这是否会改变原文中关于贸易赤字的结论？Kortum回应指出，贸易报复确实会导致各国实际收入受损，因为在分工与贸易的框架下，各国专注于自身最具效率的生产，而贸易战将迫使各国转向自给自足，平均效率下降，从而造成整体福利损失。在这种情况下，由于报复措施也会抑制美国出口，其贸易逆差的缩减幅度可能低于模型原有预测。虽然关税使美国进口下降，但出口仍相对稳定，逆差因此有所减少。

随后，线上观众进一步提问：若将模型假设从完全市场转向更现实的不完全市场，并纳入国际金融市场与名义价格波动，赤字结果会如何变化？Kortum认为，在当前完全市场的设定下，支出对关税变化的反应并不敏感；但在不完全市场中，支出将与关税带来的收入变动更紧密关联，这意味着美国贸易逆差下降的幅度可能不如原有结论那么显著。他补充说，原模型基于极端简化的支出假设构建，而在更接近现实的不完全市场环境中，支出受当期收入影响更大，因此逆差调整的力度可能减弱。这一简要分析揭示了市场结构假设对贸易政策效应评估的重要影响。