王睿贤｜跨境资本流入、企业加成率分布与资源配置效率

12月7日，由香港岭南大学经济学系主办，清华大学五道口金融学院国际金融与经济研究中心 (CIFER) 承办的“2024国际贸易争端与全球化重构学术研讨会”在香港岭南大学成功举办。

中国人民大学经济学院博士研究生王睿贤出席由北京师范大学统计学院副教授卢冰主持的分论坛七“外资流动”，分享其题为《跨境资本流入、企业加成率分布与资源配置效率》的文章。

王睿贤，中国人民大学经济学院博士研究生，美国加州大学戴维斯分校联合培养博士生。研究方向为开放宏观、资本流动与经济增长。曾参与国家社会科学基金重大项目、国家自然科学基金重点项目。曾获国家奖学金、北京市优秀毕业生、辽宁省优秀毕业生等荣誉。有多篇文章在《中国工业经济》以及China Economic Review等期刊在审。

王睿贤在分享时指出，高水平金融开放是优化资源配置、促进国际国内市场联动的关键环节。本文基于20个国家2012-2021年的企业微观面板数据，研究了跨境资本流入对资源配置效率的影响。研究发现，股权资本流入和债券资本流入会降低资源配置效率，表现为行业加成率分散度上升，但这一效应仅在持续经营企业中显著，不影响企业进入或退出市场。机制分析表明，金融摩擦导致资本流入向高市场份额企业集中，缓解其融资约束、提高其生产率和加成率，进而扩大市场份额，而低市场份额企业受影响较小，从而提升市场集中度并削弱资源配置效率。在金融发展水平较低的国家，这一效应更加显著。本文揭示了资本流动的潜在风险，即资本流入可能加剧市场集中度，降低行业竞争和资源配置效率，政策制定者应关注金融开放对市场竞争格局的影响，平衡资本流入的增长效应与市场过度集中的潜在弊端。